2015年05月19日 来源：金融时报
“大额可转让存单准备工作早已就绪，但尚未接到推出通知。”某大行相关负责人5月18日透露，“推出应只是时间问题”。
日前有媒体报道，本月监管部门将会对部分银行开放政策试点，对个人及企业发行大额存单，个人门槛为30万元起，企业门槛为1000万元起。
对此，人民银行郑州培训学院教授王勇认为，大额可转让存单此时推出并不令人意外。作为存款利率市场化的重要途径和工具，央行早在《2014年第一季度货币政策执行报告》中就明确其是同业存单推出后的“下一步”工作。
事实上，相较于同业存单，大额可转让存单推出的前期准备时间可谓充分。早在去年6月，部分银行便已经收到监管部门《关于大额存单管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称：《征求意见稿》），其中几家大型银行还已确认获得个人大额可转让存单试点资格。
如何流通？
可自由流通是大额可转让存单与普通存单的主要区别之一。一些专家表示，目前市场最为关心的是：大额可转让存单如何在二级市场进行交易，而这也是吸引投资者的关键因素。
王勇表示，在流通方面，大额可转让存单或首先以第三方平台为渠道进行二级市场交易活动，例如可通过银行代理的方式使得个人和企业可以参与到二级市场。
据记者了解，目前个别银行已准备将第三方平台发行的大额可转让存单纳入统一的系统管理中，二级市场交易便是其中一项重要的管理功能。
某大行相关负责人透露，《征求意见稿》对于第三方平台发行大额存单的规定是，对于通过第三方平台认购的大额存单，通过第三方平台展开二级市场交易；全国银行间同业拆借中心为大额存单发行提供第三方发行平台和信息披露平台。
一些专家猜测，大额可转让存单在二级市场交易中或采用“做市商”+“代理”模式。记者从相关渠道也证实了这一猜测。
上述银行负责人也就这两种模式进行了解释，在做市商模式下，商业银行提供大额可转让存单双边报价并发布在第三方交易平台上，投资者点击交易成交。交易前查询存单头寸，避免卖空。定价部门根据市场收益率和商业银行流动性情况制定报价，审批通过后在第三方平台发布，有成交义务。而在代理交易模式中，商业银行接受投资者的报价委托，在第三方平台代为交易。
一些专家认为，考虑到第三方平台交易具有单笔金额大、交易流程自动化程度高、交易信息透明的特点，或更受投资者和银行欢迎。
谁来购买？
大额可转让存款如何购买？记者目前了解到的情况是，投资者可以通过银行营业网点、网银和其他监管部门认可的发行渠道购买大额可转让存单。
王勇表示，相比于“如何购买”，人们眼下更关心的是，大额可转让存单推出后，“谁来购买”的问题。某大行相关负责人也透露：“从去年开始，我们确实在研究市场的需求情况。”
而18日记者就“是否会购买大额的转让存单”这一问题，随机采访多位银行储户，得到的答案基本一致：我们主要还是看收益。
那么大额可转让存单的收益有多少？有媒体称，试点期间，一年期大额可转让存单的利率将略高于目前最高的银行一年期存款利率。然而记者在向部分银行机构求证时，并未获得明确答案。不过，王勇认为，个人大额可转让存单利率主要参考定期存款利率，但考虑到其与定期存款相比还兼具较强流动性的特点，因此可能会低于同期定期存款利率。
不可否认的是，相较于银行理财、股票投资来说，大额可转让存款收益情况并不具吸引力。
不过，王勇也认为，需求是存在的。这是因为在利率市场化的市场经济中，大额可转让存单虽通常低于企业债券利率，但安全性要更高一些。在这种情况下，投资者可在安全性、流动性、收益性等若干方面进行比较，进而作出选择。更偏好“安全性”、“流通性”的投资者会选择大额可转让存单，这也决定了其存在一定的市场需求。
意义何在？
“给个人又增加了一条投资渠道。”某银行工作人员认为，大额可转让存单的个人门槛无论此前媒体报道的10万元，还是目前透露的30万元，均不算高，能覆盖大部分投资者。
而对于银行来说，积极意义或将更大。一方面银行的负债管理得到加强；另一方面存款的稳定性也会进一步提高。仅就后者而言，无论存单在企业、个人手中如何流动，但由于负债都固定在银行内，因此存款也相对稳定。
通常而言，大额可转让存单的发行工作应主要由银行个人金融部门负责运营，但记者也从相关渠道获悉，出于加强负债管理的考虑，某行大额可转让存单相关具体工作将基本交由资产负债部负责。
该行相关负责人还介绍，基于大行网点和客户众多的渠道优势，大行代理其他中小金融机构发行大额可转让存单，可以推广大额存单发行范围，赚取中间业务收入。作为二级托管机构，发行结束后，还可为发行主体提供大额可转让存单登记、托管、查询、兑付和信息披露等服务。这些都可以为银行带来收入。
其中的风险也已被银行所注意。据悉，某大行已针对大额可转让存单交易特点，加强对资金流的操作风险与合规风险的监测。同时规定，代理交易全程应做到资金专户托管，与自营业务风险隔离，代理业务收入单独核算。